Estudio “La titulización de créditos a pymes en Iberoamérica”

ESTUDIO "LA TITULIZACION DE CRÉDITOS A PYMES EN IBEROAMÉRICA"Estudio Comparativo de la Titulización de Créditos procedentes de la Financiación de las Pequeñas y Medianas Empresas en Iberoamérica

Autores
Presentación
Prólogo

Índice de Contenidos

INTRODUCCIÓN
CAPÍTULO 1. LA FINANCIACIÓN DE LAS PEQUEÑAS Y MEDIANAS EMPRESAS EN IBEROAMÉRICA

I. LA FINANCIACIÓN EMPRESARIAL EN GENERAL Y DE LAS PYMES EN PARTICULAR  9
1.1. Posición de las PYMES en el tejido empresarial de los países iberoamericanos y características generales de su financiación  9
1.2. Características de la PYMES  17
1.3. Entidades financiadoras  25
1.4. Instrumentos de financiación adaptados a las PYMES  34
II. LAS INICIATIVAS Y LOS ORGANOS PÚBLICOS DE AYUDA A LA FINANCIACIÓN DE PYMES  38
2.1. Organismos públicos de ayuda a la financiación de PYMES  38
2.2. Iniciativas de ayuda a la financiación de PYMES  44
III. EL ACCESO DE LAS EMPRESAS EN GENERAL Y DE LAS PYMES EN PARTICULAR A LOS MERCADOS DE VALORES  53
3.1. Los requisitos generales de acceso y las dificultades de acceso de las PYMES  53
3.2. Costes fijos y umbrales de rentabilidad  63
3.3. Iniciativas adaptadas para el acceso de las PYMES a los mercados de valores  72

CAPÍTULO 2. LA TITULIZACIÓN DE ACTIVOS EN IBEROAMÉRICA

I. FUNCIÓN ECONÓMICA DE LA TITULIZACIÓN  84
II. DESARROLLO ECONÓMICO DE LA TITULIZACIÓN  86
III. REGULACIÓN DE LA TITULIZACIÓN  89
IV. TIPOLOGÍA DE LA TITULIZACIÓN  93
V. ESTRUCTURA DE LA TITULIZACIÓN  96
5.1. Descripción y características generales de la operación de titulización  96
5.2. Los vehículos de titulización: sociedades, fondos, y fideicomisos  101
5.3. Los gestores de los vehículos de titulización  105
5.4. Los acreedores originarios cedentes de los créditos titulizados: los bancos y demás entidades de crédito  107
5.5. Los deudores originarios: especial referencia a las PYMES  109
VI. EL ACTIVO DE LAS SOCIEDADES, FONDOS Y FIDEICOMISOS DE TITULIZACIÓN  109
6.1. Los créditos cedidos  109
6.2. La cesión de los créditos  112
6.2.1. Regulación y requisitos para la cesión de los créditos a los vehículos de titulización
6.2.2. Consecuencias financiero-contables de la cesión de los créditos a los vehículos de titulización. Especial referencia a las NIC  113
6.2.3. La validez y eficacia de las cesiones de crédito a los vehículos de titulización  116
6.2.4. Especial referencia a la eficacia y validez de la cesión de créditos a los vehículos de titulización en el caso de insolvencia sobrevenida del acreedor originario que cede el crédito  122
VII. EL PASIVO DE LAS SOCIEDADES, FONDOS Y FIDEICOMISOS DE TITULIZACIÓN  127
7.1. Tipos de valores emitidos  129
7.2. Tipos de inversores que adquieren los valores emitidos  129
7.3. Colocación de los valores emitidos: tipos de emisiones  133
7.4. Negociación dse los valores emitidos  138
7.5. Instrumentos de mejora crediticia y garantía de los valores emitidos  140
7.6. Calificación crediticia de los valores emitidos  142
VIII. SUPERVISIÓN PÚBLICA DE LOS PROCESOS DE TITULIZACIÓN  145
8.1. Entidades supervisoras  147
8.2. Proceso de autorización y registro de las sociedades, de los fondos y fideicomisos de titulización  149
8.3. Supervisión de las sociedades, fondos y fideicomisos de titulización  153

CAPÍTULO 3. MODELO DE TITULIZACIÓN DE ACTIVOS PARA MEJORAR LA FINANCIACIÓN DE LAS PEQUEÑAS Y MEDIANAS EMPRESAS EN IBEROAMÉRICA

I. INICIATIVAS SOBRE LA TITULIZACIÓN DE ACTIVOS PARA FACILITAR LA FINANCIACIÓN DE LAS PYMES EN EL CONTINENTE AMERICANO: EL INFORME DEL CONSEJO DE REGULACIÓN DE VALORES DE LAS AMÉRICAS (COSRA) DE 2006  157
1.1. Contenido del Informe COSRA de 2006 sobre las pequeñas y medianas empresas  157
1.2. Referencia del Informe COSRA a las experiencias de titulización de los Estados Unidos y de España  158
1.3. Las consecuencia y enseñanzas que deduce el Informe de COSRA sobre las experiencias estadounidense y española de titulización de créditos a las PYMES  159
II. UN MODELO DE REFERENCIA: LOS FONDOS DE TITULIZACIÓN DE ACTIVOS PARA FAVORECER LA FINANCIACIÓN EMPRESARIAL EN ESPAÑA  161
2.1. Regulación  161
2.2. Estructura de los FTPYME  162
2.3. Funcionamiento de los FRPYME  164
III. EL MODELO DE TITULIZACIÓN ACTIVA QUE SE PROPONE  167
3.1. La regulación del modelo  167
3.2. La estructura del modelo  169
3.2.1. El vehículo: La sociedad, el fondo o fideicomiso  169
3.2.2. La sociedad gestora  170
3.2.3. Las entidades de crédito acreedoras originarias  172
3.2.4. Las PYMES deudoras originarias  174
3.2.5. Los Estados y organismos internacionales que avalen los valores emitidos por los fondos  175
3.2.6. Los inversores que pueden adquirir los valores de titulización. En particular, los fondos de pensiones  176
3.2.7. Las agencias dse calificación crediticia  176
3.3 El funcionamiento del modelo  177
3.3.1. La programación del modelo a través de convenios que regulen las relaciones de los sujetos implicados  177
3.3.2. La primera fase: concesión de créditos por las entidades financieras a las MYPYMES y PYMES  178
3.3.3. La segunda fase: la cesión de los créditos por las entidades financieras acreedoras a los vehículos de titulización  179
3.3.4. La tercera fase: la emisión de los valores de titulización por el vehículo de titulización  181

CAPÍTULO 4. CONCLUSIONES

I. SOBRE LA FINANCIANCIÓN DE LAS PEQUEÑAS Y MEDIANAS EMPRESAS EN IBEROAMÉRICA  183
II. SOBRE LA TITULIZACIÓN DE ACTIVOS EN IBEROAMÉRICA  186
III. SOBRE EL MODELO DE TITULIZACIÓN DE ACTIVOS PARA MEJORAR LA FINANCIACIÓN DE LAS PYMES QUE SE PROPONE  192

ANEXO 1.VOLUMEN DE LAS EMISIONES DE TITULIZACIÓN REALIZADAS DESDE 2001 AL 2006
GLOSARIO Y DEFINICIÓN DE TÉRMINOS