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Prólogo
con la colaboración y patrocinio de CNMV, INVERCO y Fundación CIFF
Índice de Contenidos
CAPÍTULO 1. CARACTERÍSTICAS CUANTITATIVAS DE LAS IIC EN IBEROAMÉRICA
| INTRODUCCIÓN | 3 |
| I. TIPOLOGÍA DE LAS IIC EXISTENTES | 4 |
| II. TAMAÑO DE LA INDUSTRIA DE IIC | 5 |
| III. OTRAS ENTIDADES DE LA INDUSTRIA DE IIC | 8 |
| IV. PESO Y EVOLUCIÓN DE LA INDUSTRIA DE IIC | 10 |
| EVOLUCIÓN DE LA INDUSTRIA DE IIC | 14 |
| V. TIPO DE INVERSORES Y CARTERA | 16 |
| CARTERA DE LAS IIC | 17 |
| Cartera interior | 17 |
| Cartera exterior | 19 |
| VI. RENTABILIDAD DE LAS IIC | 19 |
| RENTABILIDAD DE LAS IIC – MAGNITUDES DE COMPARACIÓN | 22 |
| VII. COMISIONES DE IIC | 22 |
| COMISIONES DE GESTIÓN | 22 |
| GASTOS DE SUSCRIPCIÓN | 23 |
| GASTOS DE REEMBOLSO | 24 |
| VIII. IIC ESPECIALIZADAS | 24 |
| IX. COMERCIALIZACIÓN EN EL PAÍS DE IIC EXTRANJERAS | 25 |
| X. CONCLUSIONES | 27 |
| I. CARACTERÍSTICAS Y TIPOLOGIA DE LAS IIC | 31 |
| PARTICULARIDADES DE LAS IIC EN IBEROAMÉRICA | 31 |
| Introducción | 31 |
| Forma jurídica | 34 |
| Tipología | 34 |
| IIC Tipo | 37 |
| DIVISIÓN DE LAS IIC SEGÚN EL OBJETO DE INVERSIÓN | 37 |
| MODO DE REPRESENTACIÓN DE LAS IIC | 39 |
| LA COTIZACIÓN DE LAS IIC | 41 |
| CALIFICACIÓN DE RIESGO DE LAS IIC | 44 |
| II. CONSTITUCIÓN DE LAS IIC | 45 |
| CREACIÓN DE IIC ABIERTAS SIN PERSONALIDAD JURÍDICA | 47 |
| CREACIÓN DE IIC CERRADA SIN PERSONALIDAD JURÍDICA | 49 |
| CREACIÓN DE IIC CON PERSONALIDAD JURÍDICA Y FIDECOMISOS | 50 |
| LA AUTORIDAD SUPERVISORA EN LA CONSTITUCIÓN DE LAS IIC | 51 |
| REQUERIMIENTO DE CAPITAL O PATRIMONIO Y NÚMERO DE INVERSORES PARA LAS IIC | 52 |
| III. ESQUEMA DE FUNCIONAMIENTO DE LA INDUSTRIA DE IIC | 55 |
| PRINCIPALES PARTICIPANTES | 55 |
| FUNCIONES Y RESPONSABILIDADES DE LA SOCIEDAD ADMINISTRADORA O GESTORA | 57 |
| REQUISITOS PARA LA AUTORIZACIÓN Y REGISTRO DE LA SOCIEDAD ADMINISTRADORA O GESTORA | 64 |
| FUNCIONES Y RESPONSABILIDADES DEL DEPOSITARIO O CUSTODIO | 70 |
| REGISTRO Y REQUISITOS ESPECÍFICOS DEL DEPOSITARIO O CUSTODIO | 74 |
| NORMAS DE SEPARACIÓN ENTRE GESTORAS Y DEPOSITARIO | 78 |
| EL RESCATE Y TRASPASO ENTRE IIC | 79 |
| IV. NORMAS DE CONDUCTA Y REGULACIÓN DEL CONFLICTO DE INTERÉS | 80 |
| V. MARCO NORMATIVO | 87 |
| INTRODUCCIÓN | 87 |
| SÍNTESIS DEL RÉGIMEN JURÍDICO DE LAS IIC IBEROAMERICANAS | 88 |
| TENDENCIAS ACTUALES REGULATORIAS | 95 |
| ORGANISMOS CON COMPETENCIA DE REGULACIÓN, SUPERVISIÓN Y AUTORIZACIÓN | 97 |
| FACULTADES DEL ORGANISMO SUPERVISOR | 99 |
| CAPACIDAD SANCIONADORA | 100 |
| LA AUTORREGULACIÓN DEL SECTOR DE IIC | 101 |
| REFORMAS EN CURSO | 104 |
CAPÍTULO 3. POLÍTICAS DE INVERSIÓN DE LAS IIC EN IBEROAMÉRICA
| INTRODUCCIÓN | 111 |
| I. REGLAS DE INVERSIÓN | 112 |
| ACTIVOS APTOS | 112 |
| LÍMITES O COEFICIENTES DE INVERSIÓN | 115 |
| II. ENDEUDAMIENTO | 120 |
| III. VALORACIÓN DE ACTIVOS | 123 |
| VALORACIÓN DE ACTIVOS COTIZADOS | 123 |
| VALORACIÓN DE ACTIVOS NO COTIZADOS | 124 |
| VALORACIÓN DE ACTIVOS EXTRANJEROS | 124 |
| FRECUENCIA DE CÁLCULO DEL VALOR LIQUIDATIVO | 125 |
| VERIFICACIÓN DE LA VALORACIÓN | 126 |
| IV. NORMAS CONTABLES APLICABLES Y CALIFICACIÓN DE RIESGOS | 127 |
CAPÍTULO 4. LA FISCALIDAD DE LAS IIC EN IBEROAMÉRICA
| INTRODUCCIÓN | 133 |
| I. MARCO GENERAL DE TRIBUTACIÓN | 134 |
| II. SUJETOS PASIVOS DE TRIBUTACIÓN | 140 |
| LA TRIBUTACIÓN DE LA GESTORA-ADMINISTRADORA | 140 |
| LA TRIBUTACIÓN DE LA IIC | 142 |
| LA TRIBUTACIÓN DEL PARTÍCIPE/ ACCIONISTA | 143 |
| III. TRATAMIENTO FISCAL DE LA INVERSIÓN EN DETERMINADOS ACTIVOS | 148 |
| IV. MECANISMO DE DEVOLUCIÓN DE RETENCIONES | 149 |
| V. CONVENIOS DE DOBLE IMPOSICIÓN | 150 |
| VI. CONCLUSIONES | 151 |
CAPÍTULO 5. EL PROSPECTO O DOCUMENTO DE OFERTA
| INTRODUCCIÓN | 155 |
| I. OBLIGATORIEDAD Y CONTENIDO MÍNIMO LEGAL | 157 |
| OBLIGATORIEDAD | 157 |
| CONTENIDO MÍNIMO Y GENERAL | 158 |
| II. CONTENIDO ESPECÍFICO Y CONFLICTOS DE INTERÉS | 169 |
| III. ACTUALIZACIÓN DEL CONTENIDO | 171 |
| IV. ENTREGA AL INVERSOR | 177 |
| OBLIGATORIEDAD DE ENTREGA | 177 |
| CONSTATACIÓN DEL CONSENTIMIENTO Y ACEPTACIÓN | 179 |
CAPÍTULO 6. LAS IIC Y LA INFORMACIÓN
| I. SUMINISTRO DE INFORMACIÓN | 185 |
| INFORMES PERIÓDICOS DE ACTIVIDAD | 185 |
| COMUNICACIÓN DE HECHOS RELEVANTES Y OTROS ANUNCIOS | 187 |
| Concepto de información significativa y relevante | 187 |
| Regulación de los hechos relevantes | 189 |
| II. SUSCRIPCIÓN Y REEMBOLSO DE CUOTAS, PARTICIPACIONES O ACCIONES DE IIC | 191 |
| FRECUENCIAS PERMITIDAS | 191 |
| EL VALOR LIQUIDATIVO Y SU DIFUSIÓN | 193 |
| Frecuencia | 196 |
| Medios utilizados | 197 |
| COMISIONES, HONORARIOS Y OTROS GASTOS. SU DIFUSIÓN A LOS INVERSORES | 199 |
| SUSCRIPCIÓN Y REEMBOLSO DE GRANDES VOLÚMENES | 202 |
| CÁLCULO DEL VALOR LIQUIDATIVO Y SU CONTROL | 204 |
| Control de precios | 204 |
| Procedimiento de subsanación de errores | 205 |
| SUSPENSIÓN DE LA VALORACIÓN Y FIJACIÓN DE PRECIOS | 207 |
| ANEXO DE INFORMES PERIÓDICOS | 213 |
| INFORMACIÓN DIARIA | 213 |
| INFORMACIÓN SEMANAL | 215 |
| INFORMACIÓN MENSUAL | 216 |
| INFORMACIÓN TRIMESTRAL | 219 |
| INFORMACIÓN SEMESTRAL | 222 |
| INFORMACIÓN ANUAL | 224 |
| CUADRO RESUMEN DE IIC ABIERTAS | 228 |
| CUADRO RESUMEN DE IIC CERRADAS | 229 |
CAPÍTULO 7. LA COMERCIALIZACIÓN DE LAS IIC
| INTRODUCCIÓN | 233 |
| I. PRINCIPALES CANALES DE COMERCIALIZACIÓN Y DISTRIBUCIÓN DE IIC Y ENTIDADES ENCARGADAS DE ESTA ACTIVIDAD | 234 |
| II. NORMAS DE CONDUCTA EN LA COMERCIALIZACIÓN | 237 |
| III. LA PUBLICIDAD DE LAS IIC | 240 |
| IV. LAS COMISIONES DE COMERCIALIZACIÓN Y EL TRATO IGUALITARIO A LOS INVERSORES | 243 |
| 1.1. TIPOLOGÍA DE LOS FONDOS DE INVERSIÓN POR PAÍSES | 250 |
| 1.2. OTRAS IIC | 253 |
| 2.1. TAMAÑO DEL MERCADO – RESUMEN COMPARATIVO | 254 |
| 2.2. NÚMERO DE IIC POR TIPO DE FONDOS | 256 |
| 2.3. NÚMERO DE INVERSORES POR TIPO DE IIC | 260 |
| 2.4. PATRIMONIO DE LAS IIC POR TIPOS (Millones de dólares de EEUU) | 264 |
| 2.5. PATRIMONIO DE LAS IIC POR TIPO DE FONDOS (Millones de unidades monetarias locales) | 268 |
| 3.1. ENTIDADES GESTORAS / ADMINISTRADORAS | 272 |
| 3.2. DEPOSITARIAS / CUSTODIOS | 275 |
| 3.3. COMERCIALIZACIÓN | 277 |
| 4.1. PESO DE LA INDUSTRIA DE IIC – MEDIDAS RELATIVAS DE COMPARACIÓN | 279 |
| 4.2. PESO DE LA INDUSTRIA DE IIC – OTRAS MEDIDAS RELATIVAS DE COMPARACIÓN | 281 |
| 4.3. PESO DE LA INDUSTRIA DE IIC – MAGNITUDES COMPARATIVAS (Millones de dólares de EEUU) | 282 |
| 4.4. PESO DE LA INDUSTRIA DE IIC – MAGNITUDES COMPARATIVAS. ESTADÍSTICAS COMPLEMENTARIAS (I) | 284 |
| 4.5. PESO DE LA INDUSTRIA DE IIC – MAGNITUDES COMPARATIVAS. ESTADÍSTICAS COMPLEMENTARIAS (II) | 286 |
| 5.1. SUSCRIPCIONES BRUTAS (Millones de dólares de EEUU) | 288 |
| 5.2. REEMBOLSOS (Millones de dólares de EEUU) | 291 |
| 5.3. SUSCRIPCIONES NETAS (Millones de dólares de EEUU) | 294 |
| 5.4. SUSCRIPCIONES BRUTAS (Millones de unidades monetarias locales) | 297 |
| 5.5. REEMBOLSOS (Millones de unidades monetarias locales) | 300 |
| 5.6. SUSCRIPCIONES NETAS (Millones de unidades monetarias locales) | 303 |
| 6.1. DISTRIBUCIÓN DEL PATRIMONIO POR TIPO DE INVERSOR: PARTICULARES E INSTITUCIONALES (Millones de dólares de EEUU) | 306 |
| 6.2. DISTRIBUCIÓN DEL PATRIMONIO POR TIPO DE INVERSOR: DETALLE (Millones de dólares de EEUU) | 309 |
| 7.1. CARTERA RESUMIDA DE LAS IIC DE CARÁCTER ABIERTO. VALORES NACIONALES (Millones de dólares de EEUU) | 312 |
| 7.2. ESTRUCTURA PORCENTUAL DE LA CARTERA DE LAS IIC DE CARÁCTER ABIERTO. VALORES NACIONALES (%) | 315 |
| 7.3. DETALLE DE CARTERA DE LAS IIC DE CARÁCTER ABIERTO. VALORES NACIONALES (Millones de dólares de EEUU) | 318 |
| 7.4. CARTERA DE LAS IIC DE CARÁCTER ABIERTO. VALORES INTERNACIONALES. RENTA VARIABLE (Millones de dólares de EEUU) | 323 |
| 7.5. CARTERA DE LAS IIC DE CARÁCTER ABIERTO. VALORES INTERNACIONALES. RENTA FIJA (Millones de dólares de EEUU) | 325 |
| 7.6. CARTERA RESUMIDA DE LAS IIC DE CARÁCTER CERRADO. VALORES NACIONALES. (Millones de dólares de EEUU) | 327 |
| 7.7. ESTRUCTURA PORCENTUAL DE LA CARTERA DE LAS IIC DE CARÁCTER CERRADO. VALORES NACIONALES (%) | 329 |
| 7.8. DETALLE DE CARTERA DE LAS IIC DE CARÁCTER CERRADO. VALORES NACIONALES (Millones de dólares de EEUU) | 331 |
| 7.9. CARTERA DE LAS IIC DE CARÁCTER CERRADO. VALORES INTERNACIONALES. RENTA VARIABLE (Millones de dólares de EEUU) | 334 |
| 7.10. CARTERA DE LAS IIC DE CARÁCTER CERRADO. VALORES INTERNACIONALES. RENTA FIJA (Millones de dólares) | 335 |
| 8.1. RENTABILIDAD ANUAL DE LAS IIC (%) | 337 |
| 9.1. RENTABILIDAD DE LAS IIC – MAGNITUDES DE COMPARACION (%) | 340 |
| 10.1. COMISIONES DE LAS IIC – COMISIONES DE GESTIÓN APLICADAS (% sobre el patrimonio gestionado) | 342 |
| 10.2. COMISIONES DE LAS IIC – COMISIONES DE GESTIÓN. MÁXIMOS LEGALES (% sobre el patrimonio gestionado) | 345 |
| 11.1. COMISIONES DE LAS IIC – COMISIONES APLICADAS / GASTOS DE SUSCRIPCIÓN (% sobre el importe suscrito) | 346 |
| 11.2. COMISIONES DE LAS IIC – COMISIONES DE SUSCRIPCIÓN MÁXIMAS LEGALES (% sobre el importe suscrito) | 348 |
| 12.1. COMISIONES DE LAS IIC – COMISIONES APLICADAS / GASTOS DE REEMBOLSO (% sobre el importe reembolsado) | 349 |
| 12.2. COMISIONES DE LAS IIC – COMISIONES MÁXIMAS LEGALES. (% sobre el importe reembolsado) | 351 |
| 13.1. IIC ESPECIALIZADAS. NÚMERO DE IIC | 352 |
| 13.2. IIC ESPECIALIZADAS. NÚMERO DE INVERSORES | 353 |
| 13.3. IIC ESPECIALIZADAS. PATRIMONIO (Millones de dólares de EEUU) | 354 |
| 14.1. IIC EXTRANJERAS COMERCIALIZADAS EN EL PAÍS. NÚMERO DE IIC | 355 |
| 14.2. IIC EXTRANJERAS COMERCIALIZADAS EN EL PAÍS. NÚMERO DE INVERSORES | 356 |
| 14.3. IIC EXTRANJERAS COMERCIALIZADAS EN EL PAÍS. PATRIMONIO (Millones de dólares de EEUU) | 357 |