El surgimiento en Colombia de un mercado estructurado para la negociación de derivados estandarizados, en septiembre de 2008, ha hecho posible que el país amplíe su oferta de productos para los inversionistas locales y extranjeros, quienes cada día ven con mayor atención cómo evoluciona el mercado de capitales de este país.

Es así como la plataforma de negociación de derivados que administra la Bolsa de Valores de Colombia (BVC), ha evidenciado un crecimiento importante durante el último año, logrando multiplicar hasta por catorce veces el número total de contratos transados mensualmente en el sistema. Pasó de negociar 659 contratos en mayo de 2009, a 9.228 contratos en mayo de 2010.

Este comportamiento se atribuye a factores tales como la creación de contratos de futuro atados a los activos más líquidos del mercado de contado, entre los que se encuentran los bonos de deuda del Gobierno colombiano (TES), la tasa de cambio de referencia peso - dólar (TRM), y las acciones de mayor movilidad en el sistema de renta variable, tales como las de la estatal petrolera Ecopetrol y los títulos preferenciales de Bancolombia.

De esta forma, los inversionistas vinculados al mercado de la BVC han identificado oportunidades de negocio y cobertura que antes no tenían a su disposición, ampliando las posibilidades de diversificar sus portafolios de una forma más estructurada.

Así mismo, cuentan ahora con la infraestructura necesaria para el control de riesgos inherentes al mercado, haciendo sus operaciones con la interposición de la Cámara de Riesgo Central de Contraparte de Colombia (CRCC), entidad que se encarga de ser contraparte de todos los negocios que realizan sus entidades miembros.

Este modelo permite al mercado reducir a su mínima expresión el riesgo de incumplimiento, así como complementar con coberturas la exposición a activos negociados dentro del mercado spot; lo que a su vez evidencia el potencial de evolución del creciente negocio de los derivados estandarizados en Colombia.

En este sentido cabe destacar que la plataforma adquirida por la BVC para la negociación de este tipo de activos, denominada X-Stream, fue diseñada por la multinacional tecnológica, NASDAQ - OMX, empresa que ha distribuido la herramienta entre más de 60 bolsas en 50 países.

Finalmente, desde el punto de vista normativo, la BVC lidera en colaboración con la CRCC y las entidades participantes, una serie de esfuerzos para ajustar el marco regulatorio buscando mayor eficiencia en el mercado de derivados. Como adelanto de este esfuerzo se ha autorizado ya el proceso de registro de operaciones OTC sobre los productos listados, la posibilidad de registro desde un (1) contrato y la implementación de un programa de Creadores de Mercado para el Futuro de TES entre otras disposiciones.

Se espera para fines del año, poder conseguir el ajuste del marco normativo en temas de mayor envergadura como son la facilitación de acceso para la participación de inversionistas no residentes, el incremento de eficiencia en las normas fiscales con las que se rige el mercado y el incremento de atribuciones de los portafolios institucionales para operar derivados, transmitiéndole así a los portafolios administrados por estas entidades, las mayores eficiencias que este mercado permite generar.